美联储降息对大类资产影响 - 美联储降息显著影响股债汇资产走势 商品走势规律不明显[1][2] - 根据降息目的分为纾困式降息和预防式降息 纾困式降息常见于区域/全球性危机后如2001年科网泡沫破裂和2008年金融危机 降息幅度大且持续时间长 预防式降息多发于经济放缓趋势时 降息幅度小且持续时间短[1] 股票资产表现 - 权益资产在预防式降息期胜率更高 纾困式降息时表现取决于基本面修复情况[1][2] - A股走势有一定独立性[1] - 预防式降息1个月后权益胜率提升[1][2] 债券资产表现 - 美债利率在纾困式降息时下行概率大 预防式降息后走势不定[1][2] - 中债利率降息后多数下行[1] 中债利率短期下降[2] - 欧债日债无明显规律[1] 德债日债无明显规律[2] 外汇市场表现 - 降息初期美元升贬不一[1][2] - 降息2-3个月后 衰退式降息下美元多贬 预防式降息下美元趋升[1][2] - 人民币相对独立[1] 人民币走势独立[2] - 日元欧元平均升值[2] 商品市场表现 - 黄金在预防式降息胜率更高 纾困式降息上涨弹性更大[1][2] - 原油走势与降息关联不大 易受供需关系影响[1][2] - 商品价格与降息关系较弱[2] 历史降息周期统计 - 美联储自1982年后共进行4次纾困式降息和6次预防式降息[1] - 观察10次完整降息周期内大类资产价格表现[2]