通胀趋势分析 - 8月CPI预计环比上涨0.3% 同比上涨2.9% 较7月加速0.2个百分点[3] - 核心CPI预计环比上涨0.3% 同比增长3.1% 与7月持平[3] - 核心商品价格同比涨幅或升至1.5% 为2023年5月以来最高水平[4] 价格驱动因素 - 食品和能源价格上涨支撑整体CPI 牛肉等食品价格已飙升[3] - 新车通胀态势抬头 汽车销量回升推动库存减少且购车激励措施减少[4] - 服装/休闲娱乐用品/通信硬件等进口密集型商品价格保持0.3%稳健增长[4] - 关税收入较上一财年增长逾150% 成本正传导至商品和服务领域[5][7] 服务业与需求变化 - 旅游相关服务价格反弹 住宿服务成为主要推动因素[4] - 酒店入住率和TSA旅客安检量同比上升 显示消费需求趋于稳定[4] - 服务业在经济中比重更大 与薪资压力关联度更高且权重更大[8] 政策预期影响 - 联邦基金利率期货显示10月降息预期接近80% 年内政策空间75个基点[6] - 若核心服务通胀超预期 或促使市场重新评估9月后降息激进程度[8] - 安本资管预计10月不太可能再次降息 因通胀仍在加速[8] 行业影响展望 - 高盛预计关税将继续推高通信/家居用品/休闲娱乐产品等领域通胀[5] - 富国银行指出库存减少使企业无法无限期承担关税成本[5] - 摩根士丹利认为若CPI超预期导致美元上涨 涨幅应是短暂的[7]