黄金价格表现 - COMEX黄金年内涨幅达38.73% 从年初2625美元/盎司升至3700美元/盎司历史新高 [2] - 国际金价近15个交易日上涨9.08% 8月下旬后加速突破 [2] 黄金股票表现 - SSH黄金股票成份股年内平均涨幅突破80% 其中12只个股股价翻倍 [2][3] - 港股万国黄金集团涨242.41% 老铺黄金涨241.66% 中国黄金国际涨216.51% [3] - A股西部黄金和潮宏基年内涨幅超16倍 [3] - SSH黄金股票指数8月20日至9月11日上涨23.09% 年内涨幅73.18% [3] 黄金ETF表现 - 20只黄金ETF年内平均涨幅46.63% [4] - 6只股票型黄金ETF平均上涨74.89% 跑赢87%个股 [4] - 永赢及华夏中证沪深港黄金产业ETF涨幅超76% [4] - 黄金类ETF总规模达1657.92亿元 较去年底726.07亿元增长近1.3倍 [4] 资金流向分化 - 黄金股ETF三季度以来获超30亿元资金净流入 [4] - 商品型黄金ETF超八成产品出现净流出 合计失血超105亿元 [4] - 易方达及华安黄金ETF净流出均超24亿元 [4] 机构观点 - 美联储独立性忧虑及弱化就业数据推动黄金成为受追捧资产 [5] - 降息周期前期中期贵金属可能进入主升浪 2026年降息预期或强化黄金金融属性 [5] - 美国通胀具韧性 欧洲面临财政恶化及滞胀风险 黄金在滞胀环境中相对受益 [5] - 全球去美元化趋势加剧 新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平 [5] 央行购金动态 - 中国央行连续10个月增持黄金 外汇储备占比仍低于全球平均水平 [6] - 二季度全球央行购金速率放缓 但93%央行预计未来12个月增长储备 [6] 价格预测 - 瑞银维持黄金"具吸引力"观点 上调2026年3月底目标至3600美元/盎司 [6] - 2026年6月底及2025年9月底目标价均为3700美元/盎司 [6] 估值空间 - 黄金股具备显著估值修复空间 成长性及市场情绪加持未来表现 [6] - 中期看好黄金价格中枢趋势性抬升 全球储备资产配置比例仍偏低 [6]