文章核心观点 - 美国页岩油公司在油价疲软背景下，通过提升资本开支效率和改善现金流管理，以维持高水平的股东回报，但产量增长面临挑战 [1][3] - 2025年第二季度页岩油气公司的预估盈亏平衡成本为54.5美元/桶油当量 [1][4] - 若WTI油价低于60美元/桶，美国页岩油产量可能出现明显下降 [3] 2025年第二季度资本开支与产量指引 - 美国页岩油公司在第一季度财报中普遍下调了全年资本开支及产量指引，第二季度基本延续了第一季度的全年指引 [2] - 页岩油公司已削减资本开支，产量增长驱动因素减少 [3] 现金流与股东回报 - 油价疲软开始影响石油公司的利润和现金流 [1][3] - 公司在资本开支效率和还债方面的现金流流出得到明显改善 [1][3] - 现金流管理的改善使公司能够维持历史上较高的股息和股票回购计划 [1][3] 盈亏平衡成本与产量前景 - 根据RBN对39家页岩油气公司的测算，拉长周期看，盈亏平衡成本有所提升 [1][4] - 2025年第二季度勘探与生产公司的预估盈亏平衡成本为54.5美元/桶油当量 [1][4] - 页岩油产量实现增长可能较为困难，仅依赖效率提升，除非AI带来超预期的技术提升 [3] - 若WTI油价维持在60美元/桶，页岩油产量可能略有下降；若低于60美元/桶，则可能出现明显下降 [3]