股价表现与市场信心 - 哈尔滨电气股价年内累计涨幅超325% 截至发稿涨5.2%报9.71港元 成交额7393.52万港元 [1] - 市场对核电前景及公司订单执行能力信心增强 存在重新评级空间 [1] 财务业绩表现 - 中期营业总收入226.96亿元 同比增长31.49% [1] - 归属于母公司净利润10.51亿元 同比增长101.06% [1] 核电业务前景 - 瑞银预计2025-2028年中国核设备毛利年均增长率达25% [1] - 每新增小型模块化反应炉(SMR)将带来6.2亿元人民币收入上行空间 [1] - 核电核准量从2019-2021年5台/年提升至2022-2025年10台/年 相关订单将进入执行周期 [2] 传统能源业务布局 - 煤电业务在手订单充沛 当期订单量价齐升 将持续释放利润 [2] - 《实施方案》强调提升现役煤电机组运行效率 有望推动现代制造服务业增长 [2] 水电业务发展 - 抽水蓄能项目前期订单进入执行周期 新增产能开始释放 [2] - 大水电项目将受益于雅江水电工程需求增长 预计2030年前后逐步释放 [2] 订单执行周期预测 - 核电订单预计在十五五中期（约2026-2027年）体现 [2] - 水电项目收益预计2030年前后逐步释放 [2]