海外"AI赋能"叙事有望逐步映射至国内。国内大模型近期也在加速迭代， DeepSeek年底前或推出智能 体对标OpenAI。同时港股互联网龙头继续加码AI资本开支，上半年腾讯、阿里、百度合计投入1165亿 元，同比大增131%，带动云业务高速增长，阿里云上半年收入同比升22%，增速首次超越三大运营 商。展望后市，随着美国禁令松动，国内资本开支有望续增，四季度港股互联网叙事或由"外卖战"转 向"AI赋能"，业绩预期改善可期。 【港股科技相关ETF】 科技全产业链——港股通科技ETF基金（159101）； 互联网龙头——恒生互联网ETF（513330）。 今年4月起外卖战正式拉开帷幕，阿里、美团、京东等纷纷加大投入，市场因此担忧港股互联网龙头盈 利承压，进一步牵动对港股整体基本面的忧虑。 当前大部分港股公司已披露中期业绩，外卖战影响初现，但港股硬件、材料、医药亮点突出。 虽然恒生科技利润增速受外卖战影响下滑，但其整体盈利效率维持稳定，2025H1/2024恒生科技成分股 ROE（TTM）均为14.2%。恒生科技内部业绩分化，除了零售业绩明显下滑，技术硬件、软件服务业绩 增速继续高增，2025H1/2024归母净利 ...