美联储降息后美股表现影响因素 - 美联储重启降息后股市走向取决于经济是否陷入衰退 过去50年7次显著暂停后重启降息中4次伴随衰退3次持续扩张 股市表现差异显著[1] - 市场预期美联储未来12个月将有约6次降息 无衰退时股市降息后稳步上涨6个月创新高 衰退时股市先下跌后12个月反弹[1] 失业率关键指标作用 - 失业率是区分衰退与扩张情形的关键指标 衰退时失业率降息后上升近一年 扩张时失业率小幅上升后回落[1] - 目前美国失业率升至4.3% 该水平促使美联储考虑降息[1] 历史指数表现差异 - 无衰退情形下MSCI世界指数降息后1个月平均涨1% 3个月涨2% 6个月涨8% 12个月涨17%[1] - 衰退情形下MSCI世界指数降息后1个月平均跌2% 3个月涨2% 6个月涨0% 12个月涨6%[1] 就业市场领先指标现状 - 就业市场领先指标显示薪资增长可能放缓 ISM就业指数等指标显示就业增长减弱 但美国意外指数仍保持正值[1] 制造业活动指标特征 - 无衰退时ISM制造业指数降息约一季度后改善 衰退时该指数持续下滑数个季度[1] 收益率曲线形态影响 - 降息前收益率曲线多呈现牛市陡峭化 衰退时该特征更为明显[1] - 无衰退时收益率曲线降息数月后先走陡再平坦化 衰退时初始陡峭后出现熊市平坦化 6个月后复苏转为熊市陡峭化[1] 板块表现分化规律 - 牛市平坦化对股市表现友好 周期性板块在熊市陡峭化期间表现较佳[1] - 目前美国实际利率下降推动收益率走低 该环境利好短周期板块表现[1]