市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中上涨超过1.3%，当日现涨1.17% [1] - 近4个交易日有色龙头ETF（159876）连续获得资金流入，合计金额达3537万元 [1] - 成份股中宝武镁业涨停，华钰矿业上涨超过6%，中国稀土上涨接近5%，天山铝业、中孚实业等个股跟涨 [2] 行业驱动因素 - 美联储降息预期升温，利率下降可能削弱美元，由于有色金属多以美元计价，美元贬值会使其相对更便宜，从而增加全球买盘 [2] - 历史数据显示，在美联储降息周期中，黄金价格上涨趋势会贯穿整个周期 [2] - 国内“反内卷”政策与雅下水电工程等万亿级别大型基建项目形成合力，直接创造了对有色金属等原材料的巨大需求 [2] - “反内卷”背景下的稳增长工作方案，激发了市场对新一轮供给侧改革的猜想，类似2015年供给侧改革，当前政策有望推动有色金属板块全面回暖 [2] - 国内政策通过优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游传导 [4] 细分金属领域展望 - 黄金领域受美联储降息预期、地缘扰动引发避险需求以及央行增持等因素驱动 [6] - 稀土、钨、锑等战略金属受益于全球博弈 [6] - 锂、钴、铝等领域受“反内卷”逻辑影响，板块迎来估值修复 [6] - 铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放且供给增量有限，呈现供需紧平衡格局 [6] 指数配置分析 - 有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、稀土、黄金、锂的权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6% [6] - 该指数配置覆盖多种金属行业，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用 [6]