来源：市场资讯 （来源：李超宏观研究与资产配置） 近期欧、日两大经济体约束财政纪律的尝试失败，叠加国际资本对欧、日信心弱化，尤其是在贸易谈判中欧、日向美 国让渡大量利益，外资承接欧债、日债的意愿下降，长债收益率上行。近期美国就业数据走弱但经济可能强于预 期，"低非农"可能是美国经济转向投资驱动后的"新常态"，虽然投资的就业强度弱于消费，但就业弱不代表经济弱。 在欧日再生波澜的背景下，美国例外论可能得到强化，继续看好美元、纳指。同时人民币兑美元汇率回归中性的背景 下，人民币和美元指数可能呈现双牛格局。 >>8月以来欧日债市出现震动，财政可持续性是边际变化 法国：30年国债8月1日利率为4.16%，到9月1日升至4.45%，较10年期国债价差走阔10BP。主因是法国总理贝鲁政府 计划通过减少公共服务岗位、减少福利开支加征富人税等措施将赤字降至4.6%，这一政策遭到反对党反对，9月8日投 票后贝鲁未获得多数，将被迫辞职。 英国：30年国债8月1日利率为5.35%，到9月1日升至5.64%，较10年期国债价差走阔9BP。主因是由于2025年以来经济 放缓，工党内部压力增大，7月以来工党被迫大幅缩减了原计划的福利削减方 ...