市场表现 - 9月11日港股创新药板块剧烈调整 翰森制药、石药集团、百济神州、中国生物制药、康方生物等千亿市值龙头齐挫 多股跌超6% [1] - 港股通创新药ETF（520880）跳空低开后一度跌逾7% 尾盘收跌1.82% 全天成交超9.28亿元 环比激增超88% [1] - ETF盘中溢价率一度飙逾1% 反映买盘资金强势 近60日资金净流入率超过187% 此前7日连续吸金合计2.8亿元 [7] 调整原因 - 外媒报道特朗普政府可能草拟法案对中国药品实施严厉限制和审查措施 市场担忧中国创新药BD（业务发展）合作被打断 [3] - 该法案当前尚在起草阶段 白宫明确表示"不在优先事项" 事件本质是美国生物医药产业在早期研发和效率上开始落后中国 [4] 政策可行性分析 - 美国禁止中国创新药BD基本不可实现 因直接挑战特朗普阵营基本盘和支持者及美国大药企MNC的根本利益 [5] - 辉瑞明确表示限制中国创新药将使得MNC错失最好研发分子并进一步落后研发进度 [5] - 失去中国快速研发效率和成本优势将进一步提高美国药价 与特朗普政府控制药价的政治目的相悖 [5] - 直接干预商业行为将动摇美国尊重科学研究专利的立国之本 [5] - 今年1-8月跨国药企MNC采购中国创新药专利金额已超过900亿美元 产业趋势明确势不可挡 [6] 投资机会 - 短期市场剧烈调整反而可能提供优质创新药品种买点 多个中国龙头品种已证明潜在最优药物BIC（Best-in-Class）地位 与MNC商业谈判进入中后期 [7] - 港股通创新药ETF（520880）于9月8日完成指数"提纯"修订 完全剔除CXO成分 成为纯度100%的创新药指数 [8] - 标的指数年内累计涨幅达119.75% 领涨一众创新药指数 修订后有望在行情启动时展现更强进攻性 [9][10]