A股两融余额创历史新高 - 2025年9月1日A股两融余额达到22,969.91亿元，首次超过2015年峰值，创历史新高，其中融资余额为22,808.29亿元 [1] - 截至2025年9月10日，两融余额进一步增至23,255.93亿元，融资余额为23,092.69亿元，均再创历史新高 [3] 两融市场结构变化（2025年 vs 2015年） - 两融标的数量从2015年6月18日的912只大幅增加至2025年9月9日的4,239只 [4] - 两融余额占A股流通市值比重在2025年9月9日为2.5%，远低于2015年峰值时4%以上的水平 [5] - 2025年8月25日至9月2日融资买入金额维持在3000亿元以上，占A股成交额比重约11%，而2015年6月同期两融交易额在1500亿至2200亿元区间，但占成交额比重多在12%以上 [6] - 2025年两融个人投资者数量超过760万，机构投资者超过5万，单日参与交易投资者数量在8月底突破60万，高于2015年峰值约44万 [7][8] - 2025年9月9日有负债投资者近180万，人均负债128.4万元，低于2015年6月18日的138.7万投资者和人均163.91万元负债 [9][10] 板块与行业杠杆资金分布 - 创业板两融余额从2015年6月18日的约1038.30亿元大幅增长367%至2025年9月9日的4845.23亿元 [11][12][15] - 沪深300两融余额从2015年6月18日的13006.58亿元下降39.8%至2025年9月9日的7830.5亿元 [13][14][15] - 当前两融余额占流通市值比例前十的行业均值为3.64%，显著低于2015年6月18日前十行业8.68%的均值 [16] - 目前所有申万一级行业的两融余额占比均低于2015年高点，银行、轻工制造等行业降幅超70%，汽车、计算机等行业降幅也超30% [16] - 2025年9月1日至8日行业两融交易额占成交金额比例均值为10.92%，远低于2015年6月同期19.25%的均值 [17] 行业两融余额变化趋势 - 电子行业两融余额较2015年6月18日大幅增长275.32%，计算机、电力设备、通信、美容护理、汽车等行业增幅在68.14%至135.26%之间 [18] - 银行、非银金融、房地产、建筑装饰等传统行业两融余额近10年降幅显著，分别下降54.8%、29.5%、61.2%和45.32% [18] - 杠杆资金行业分布从2015年集中于金融地产转向当前更具科创成长属性的板块 [18] 热门板块杠杆资金热度 - 2025年“AI+”行情五大龙头（新易盛、中际旭创等）两融交易额占成交额比例均值为15.64%，超过当前A股均值11.01%和2015年“互联网+”龙头12.26%的均值 [19] - “AI+”龙头两融余额占流通市值比例均值为3.52%，高于当前A股市场平均水平 [19] - 2025年上半年“AI+”龙头平均业绩同比增速高达207%，寒武纪扭亏为盈实现净利润10.38亿元，而2015年“互联网+”龙头平均业绩增速为50.6% [20][21] 分析师市场解读 - 当前两融余额虽创新高，但两融市值占比、交易额占比等杠杆率指标不高，市场杠杆水平处于相对合理区间 [22] - 当前两融成为唯一合法加杠杆途径，场外配资基本受控，市场资金结构多元化，包括公募、私募、北向资金等多路资金进场 [22] - 两融规模上行节奏平稳，单日参与交易投资者数量未持续攀升，资金推动逻辑更注重长期和可持续性，投资更注重业绩和基本面 [23]