核心业绩表现 - 第一财季调整后每股收益为1.47美元符合预期 营收149.3亿美元略低于共识预期0.59% [4] - 剩余履约义务飙升至4550亿美元 实现359%的同比增长 由多个数十亿美元合同驱动 [4] - 股价单日暴涨36% 创1992年以来最佳单日表现 年初至今累计上涨97% [1][2] 云业务增长预期 - 云基础设施收入预计2026财年达180亿美元 较2025财年约100亿美元增长77% [5][8] - 未来四年云收入预期依次为320亿/730亿/1140亿/1440亿美元 大幅超越此前分析师预估 [5] - 2026财年营收共识预期666.6亿美元 同比增长16.14% 每股收益预期6.72美元 [6] 战略合作与AI布局 - 与OpenAI达成五年3000亿美元合作协议 将于2027年启动 系史上最大云合同之一 [9] - 扩大与谷歌云合作 通过基础设施提供Gemini AI模型 深化与字节跳动的东南亚市场合作 [9] - OpenAI的GPT-5全面接入Oracle数据库及应用组合 增强人工智能推理与编码能力 [9] 资本支出与运营数据 - 2026财年资本支出计划约350亿美元 同比增长65% 用于云基础设施扩容 [13] - 与亚马逊、谷歌、微软的多云数据库业务收入第一季度增长1529% [13] 估值水平与行业对比 - 当前市盈率46.96倍 高于行业平均33.34倍及五年中位数21.59倍 [10][12] - 年内涨幅显著超越科技板块18.2%的增长率 领先微软(18.7%)、谷歌(26.3%)和亚马逊(5%) [2] - 微软Azure过去12个月收入750亿美元 为Oracle增长目标提供参照基准 [14] 竞争环境与执行挑战 - 云基础设施领域竞争持续加剧 需在AI和云能力投入巨大的环境中完美执行增长计划 [14] - 爆炸性增长速率将随基数扩大逐步放缓 资本支出增加对短期现金流及投资回报形成压力 [13]