行业核心趋势 - 银行理财子公司正持续扩大代销渠道，加快与地方银行合作，这是市场与监管双重驱动下的战略选择 [1] - 理财子公司加速与地方中小银行开展代销合作的核心驱动力在于渠道下沉与资源互补 [3] - 在资管新规和市场环境变化的双重驱动下，中小银行正加速从传统存贷向财富管理赛道转型 [4] 合作动态与市场扩展 - 近期，中小银行在理财子公司新增代销合作机构名单中的占比持续攀升 [2] - 合作主体不仅包括股份制银行和城商行理财子公司，国有大行理财子公司亦积极跟进，例如中银理财、农银理财均已与多家中小银行建立代销合作关系 [2] - 今年以来，越来越多理财子公司与各地中小银行达成代销合作，合作覆盖范围持续拓宽，下沉市场的理财服务网络加速成型 [2] 业务表现与财务影响 - 部分中小银行的理财代销业务表现突出，例如常熟银行截至2025年6月末代销理财规模跃升至72.77亿元，较去年年末增长近50% [4] - 代销业务的扩张直接拉动了中间业务收入增长，例如渝农商行上半年资金理财手续费收入达1.87亿元，同比增加0.05亿元 [4] - 在净息差收窄的行业背景下，与持牌理财子公司合作开展代销业务已成为中小银行维系客户、获取中间业务收入的现实选择 [4] 合作模式深化与未来方向 - 长远来看，双方需从简单代销迈向深度协同，理财子公司应输出系统化支持，中小银行则需立足本地化服务，从产品销售转向财富管理 [1] - 建议推动合作模式从单向输血转向双向赋能，通过产品共研、数据共建、场景共拓实现生态共建 [6] - 具体协作路径可探索联合开发区域特色产品，如乡村振兴主题理财产品或嵌入供应链金融场景的财富管理服务 [6] 监管环境与能力建设 - 《商业银行代理销售业务管理办法》将于10月1日实施，对代销业务的销售流程、客户适当性管理等提出更严格要求 [5] - 新规将加大中小银行在合规管理、客户管理及风险控制上的压力，部分银行在信息系统建设和专业团队配备方面存在短板 [5] - 代销新规实施后，中小银行需直面合规审查成本增加、客户风险评估难度提升及技术系统对接等挑战 [6]