核心观点 - 公募基金普遍看多权益市场配置价值 认为市场呈现产业趋势共振向上 多点开花格局 结构性机会将持续涌现 [1] 市场环境与驱动因素 - 当前国债收益率处于历史偏低水平 风险溢价处于历史56%分位 对权益资产性价比形成支撑 [1] - A股市场出现增量政策显效和公司业绩企稳信号 需求端稳住楼市股市 供给端整治内卷式竞争 [1] - 后续行情核心驱动力包括无风险利率持续下行引导增量资金入市 反内卷政策推进改善行业供需格局 人工智能等领域技术突破驱动新科技产业周期 [2] - 随着经济逐步企稳 新质生产力领域投资持续升温 人民币资产迎来较好配置机会 [2] - 本轮行情启动核心是产业驱动下信心和风险偏好回升 [3] 投资策略与主线 - 投资策略为深挖阿尔法 等待贝塔 [1] - 投资应聚焦产业趋势 关注短期指数波动意义变弱 积极寻找有亮点的细分方向 [1][3] - 成长是绝对主线 但需平衡攻守道 坚持成长加红利配置策略 [3] 具体投资方向 - 产业趋势方向包括AI及端侧 机器人 创新药 新消费 有色等赛道 [1] - 成长方向包括AI引领的新一轮科技创新周期 安全发展模式下的自主可控 消费升级下的需求重塑 [3] - 红利领域机会关注利率下行推动的弱周期红利和供给侧出清后分红能力提升的红利资产 [3] - AI投资须从产业视角出发 关注海外算力产业链和国内算力 除光模块 PCB 服务器外 AI应用也值得关注 [3] - 创新药行情表层原因是商务拓展超预期 深层原因是产业成熟后高效研发和高效临床的创新属性被认知 看好创新药 AI医疗 细分龙头三个方向 [4] - 新能源方向机会较大 储能渗透率低 风电迎来装机大年价格企稳回升 光伏产业有望逐步走出内卷式竞争 [4]