金价创通胀调整后历史新高 - 现货黄金价格于本月创下每盎司3674.27美元的历史新高，2025年以来已刷新30余次名义纪录 [1] - 本轮上涨突破了1980年1月850美元峰值的通胀调整关口，按消费者价格指数折算，当年峰值相当于现今约3590美元，标志着金价实质性突破历史阻力位 [1] - 金价自美国总统特朗普推行减税等政策以来，年内涨幅已近40% [2] 本轮上涨的驱动因素 - 市场对美国经济轨迹的焦虑加剧，担忧赤字支出水平，并质疑央行的优先事项及抗击通胀的决心 [1] - 金融市场普遍押注美联储将很快降息以应对经济衰退风险，历史表明降息会提升黄金相对生息资产的吸引力并施压美元 [8] - 地缘政治不确定性及全球格局转变是重要推动力，俄乌冲突爆发以来金价已近翻倍，单极世界向多极世界转变加速了央行对黄金的配置需求 [6] - 美元和美国长期国债的抛售潮，凸显市场对美国资产吸引力减弱的忧虑，引发了对美国国债避险地位的质疑 [2] 市场需求与投资者结构变化 - 伦敦金库储存的黄金价值于上月首次突破1万亿美元，黄金超越欧元成为全球央行储备中第二大资产 [3] - 多国央行正增持黄金以实现外汇储备去美元化，同时规避针对美国对手国的制裁风险 [6] - 机构投资者大举入场、中国间歇性抢金潮以及交易所交易基金（ETF）复兴，为涨势提供了支撑，吸引了更广泛的投资者群体 [6] - 相较于1980年冲顶时的抛物线暴涨及随后暴跌，本轮上涨波动性显著降低，部分原因是当今市场流动性更强、投资门槛更低 [2] 历史对比与资产定位 - 1980年1月金价触及850美元时，美国正面临货币崩溃、通胀飙升和经济衰退，直接诱因是当时的美国总统卡特冻结伊朗资产，促使部分外国央行重新评估持有美元资产的风险 [2] - 类似当前的政治施压局面曾在1970年代初显现，时任总统尼克松在通胀风险下施压美联储维持低利率，导致美元暴跌，继而引爆黄金大牛市 [8] - 分析师指出，黄金不仅反映人们对通胀问题重现的认知，也映射全球不确定性，其作为对抗通胀和货币贬值的古老避险资产地位得到巩固 [1][2] - 彭博智库分析显示，除关键一点外金价相对历史标准已过高，但相较于美股，黄金仍显便宜，若股市开始震荡，金价可能进一步攀升 [3]