通胀数据表现 - 美国8月CPI同比2 9% 持平预期 较前值2 7%小幅回升 [1] - 美国8月CPI环比0 4% 略高于预期的0 3% 前值0 2% [1] - 美国8月核心CPI同比3 1% 环比0 3% 均持平预期和前值 [1] - 核心商品价格环比上涨0 28% 低于预期 其中家具价格上涨0 1% 娱乐商品价格持平 医疗商品价格下跌0 3% [10] - 服装价格上涨0 5% 新车和二手车价格分别上涨0 28%和1% [10] - 核心服务价格环比上涨0 35% 其中机票价格飙升5 9% [11] - 业主等价租金环比上涨0 38% 略强于预期 [12] 通胀驱动因素分析 - 商品价格上涨主要由波动性因素驱动 关税传导效应非常有限 [3][10] - 服务业价格上涨动力集中在少数波动性项目 如机票价格飙升5 9% 但不太可能重演 [11] - 牙科服务价格回落0 7% 汽车租赁服务价格大幅下跌6 9% 娱乐服务价格下跌0 2% [11] - 业主等价租金上涨主要由南部小城市异常大的增幅驱动 可能不会重演 [12] 美联储政策预期 - 通胀温和态势为美联储开启降息周期扫清障碍 [1][14] - 花旗预计美联储将在未来五次FOMC会议上累计降息125个基点 政策利率最终可能降至3%以下 [3][14] - 市场对10月份降息可能性飙升 对2025年降息押注大幅提升 [3] - 核心PCE价格指数预计显示更为温和的增长 为下周FOMC会议降息提供支撑 [3] 金融市场反应 - 道琼斯工业平均指数首次突破46000点大关 标普500和纳斯达克综合指数均收于历史新高 [4][5] - 美元指数承压下行 [5][6] - 黄金价格大幅上涨 突破1980年1月历史高点 创下经通胀调整后的新纪录 [5][6] - 债券收益率全线走低 30年期国债收益率下跌4个基点 2年期下跌1个基点 [7] - 10年期美国国债收益率盘中自4月以来首次跌破4 00% [7] - 30年期抵押贷款利率跌至2023年2月以来最低水平 [7] - 比特币重返114000美元上方 触及三周高位 以太坊表现优于比特币 [9] 行业影响 - 航空业受机票价格5 9%飙升影响 但花旗认为这一飙升不太可能重演 [11] - 汽车行业新车和二手车价格分别上涨0 28%和1% 符合年末价格走高的残余季节性规律 [10] - 房地产行业业主等价租金环比上涨0 38% 但预计2025年剩余时间及2026年将继续呈现放缓趋势 [12][13] - 医疗行业商品价格下跌0 3% [10]