利率决议与政策立场 - 欧洲央行宣布维持存款机制利率在2%不变，主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40%，符合市场预期，这是继7月后连续第二次维持利率稳定 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示去通胀进程已告一段落，当前通胀水平已接近央行目标，未来利率决策将逐次会议、视数据而定 [1] - 本次利率决议为一致通过，显示管委会对现阶段政策立场有共识，通胀率若在目标附近小幅波动不会自动触发政策反应 [2] 通胀前景与预测 - 欧洲央行对通胀前景的评估基本未变，最新预测显示欧元区总体通胀在2025年均值为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9% [2] - 剔除食品和能源的核心通胀预计2025年为2.4%，2026年降至1.9%，2027年为1.8%，意味着中期通胀水平大体稳定在2%附近 [2] - 资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）投资组合正以稳定且可预期的速度缩减，资产负债表缩表进展顺利 [2] 市场预期与内部观点 - 市场人士认为欧洲央行已进入政策观望期，自去年将存款机制利率从4%连续八次下调至2%以来，货币政策立场已由收紧转向中性 [3] - 交易员预计今年内再次降息的可能性不足三分之一，利率大概率在明年维持稳定 [3] - 内部声音并非完全一致，立陶宛央行行长暗示若欧元持续走强或外部不确定性加剧，不排除12月降息的可能，而欧洲央行执委则强调未来几年通胀或有上行风险 [3] 外部风险与挑战 - 美联储预计将在下周启动新一轮降息，若释放更强烈的宽松信号可能重新点燃欧元升值势头 [3] - 美国政府最新一轮关税政策和移民限制可能通过贸易与投资渠道增加欧洲经济的不确定性 [3] - 法国政府因预算改革危机垮台，两年内第五位总理更替，市场担忧政治不确定性或削弱欧元区复苏势头 [3] 经济增长预期与表现 - 最新预测显示欧元区2025年增长预期上调至1.2%，高于此前的0.9%，反映出商业活动和消费者信心改善 [4] - 2026年增长预期小幅下调至1.0%，2027年维持在1.3% [4] - 近期数据显示8月欧元区商业活动继续扩张，德国企业信心升至自2022年以来的最高水平，凸显经济在外部冲击下保持韧性 [4]