行业整体表现 - 全行业投行亏损家数从2024年中报的20家减少至2025年中报的10家 减幅达50% [1][6] - 头部券商如中金公司和中信建投已全面扭亏为盈 而亏损券商多为中小型机构 [1][6] - 行业呈现内部分化格局 10家券商仍处于亏损状态 其中国金证券亏损9806.98万元为行业最高 [1][7] 头部券商业绩亮点 - 中金公司投行收入同比激增149.70% 达14.45亿元 排名从第六跃升至行业第二 [1][12] - 中金公司投行利润从2024年上半年亏损7.84亿元转为2025年上半年盈利2.76亿元 [12] - 中信证券投行收入20.54亿元保持行业第一 但与中金公司的差距收窄至6.09亿元 [12] 港股业务发展 - 头部券商积极布局港股市场 中金国际前八个月港股承销规模达225.82亿元 超过2024年全年 [2][13] - 内资券商在港股IPO承销金额前五名中占据四席 中金国际以256.18亿元位列第一 [18] - 港股业务利润率普遍下滑至20%左右 不及2023年"827新政"前50%水平的一半 [2][15] 中小券商挑战 - IPO项目锐减是业绩下滑主因 国金证券和中泰证券保荐A股上市企业从去年3家和2家减至今年各1家 [7][8] - 国金证券保荐的主板项目肯特催化实际募资3.39亿元 仅完成原计划5.71亿元的59.37% [8] - 头部券商下沉至北交所等市场 进一步挤压中小券商生存空间 [8] 特殊案例表现 - 中泰证券投行从2024年盈利1.39亿元转为2025年亏损3759.35万元 [1][6] - 国信证券投行亏损4072.60万元 但其总营收110.75亿元位列行业第八 为2018年来首次进入前十 [9] - 太平洋证券投行由盈转亏 从2024年盈利1852.17万元变为2025年亏损1084.68万元 [9] 业务结构变化 - 投行利润率持续下滑 中信证券投行利润率从2021年54.55%降至2025年21.94% [15][16] - 监管新规禁止按发行规模递增收费比例 直接导致IPO业务收入下降 [16] - 港股市场竞争加剧 内资券商采取低价策略换取市场份额 [17]