投资评级与估值 - 予阿里巴巴-W买入评级 考虑资金优势突出 中期预计形成双寡头竞争格局 [1] - 基于远期估值折现 2026年潜在市值提升空间近2000亿元 [1] - 闪购业务稳态盈利贡献可达183亿元 [1] 业务发展预期 - 双模式发展全品类业务 预计FY2026-FY2028贡献1万亿增量GMV [1] - 公司强调提升规模后优化效率 UE改善趋势明确 [1] - 闪购上线后用户拉新与粘性提升效果显著 [1] 战略布局与竞争优势 - 2025年2月以来三大平台布局升级 以外卖切入即时零售赛道 [1] - 外卖业务作为高频刚需流量入口 有效拉动本地生活及电商业务 [1] - 品类供给依托电商商家优势 在服饰、电子产品及美妆个护领域形成差异化竞争 [1] 组织架构与运营能力 - 阿里巴巴实施"一个淘宝"战略升级 组织架构协同调整 会员权益全面打通 [1] - 骑手运力快速补给 助力平台占领未来零售业态竞争制高点 [1]