有色金属板块表现 - 有色金属板块领涨 云南铜业、北方铜业、兴业银锡、中孚实业4股涨停 江西铜业、云铝股份涨超7% 铜陵有色、西部矿业等个股大幅跟涨[1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中涨超3.1% 现涨2.8% 刷新阶段高点 实时成交额超3100万元[1] 行业景气度与驱动因素 - 2025年上半年中国经济在稳增长政策与外部流动性宽松的双重驱动下实现超预期复苏 GDP增速达5.3% 有色金属行业营收与利润双双攀升 行业景气度持续改善[3] - 美联储降息预期升温 利率下降削弱美元 美元贬值使有色金属相对更便宜 从而增加全球买盘 黄金价格上涨贯穿整个美联储降息周期[3] - "反内卷"政策与大型基建项目形成合力 雅下水电工程等万亿级别基建项目启动 直接创造对有色金属等原材料的巨大需求[3] 供需格局与政策影响 - 供给侧约束驱动有色金属商品属性 《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 配额更严、环保更硬 稀土管控全面升级[4] - 新能源、电动汽车、光伏、风电等绿色产业快速发展 对铜、铝、锂、稀土等金属需求形成强劲支撑 国际能源署预测2040年全球新能源关键金属需求将比2020年增加6倍 电动汽车金属需求将至少增长30倍[4] - "反内卷"背景下的稳增长工作方案激发市场对新一轮供给侧改革猜想 类似2015年供给侧改革对有色金属板块的影响 政策有望推动板块全面回暖[4] 金属品种与投资配置 - 宏观驱动：黄金受益于美联储降息预期+地缘扰动引发避险需求+央行增持[7] - 战略安全：稀土、钨、锑等战略金属受益于全球博弈[7] - 政策护航：锂、钴受益于"反内卷"逻辑影响 板块迎来估值修复[7] - 供需格局：铜、铝等工业金属受益于新兴产业需求释放+供给增量有限 供需紧平衡[7] - 有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中 铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6% 能够分散风险[7] 后市展望 - 除美联储处于降息通道带来的货币宽松外 国内推行的"反内卷"政策优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 有利于金属价格上涨向下游传导[6]