美国8月CPI数据与市场反应 - 美国劳工部公布的8月CPI同比增幅为2.9%，与市场预期完全吻合[1] - 数据公布后，美股三大指数全部上涨，纳斯达克指数创下历史最高纪录[1] 美联储降息预期路径 - 市场预期美联储在9月下调联邦基金利率几乎成为定局，焦点转向降息幅度[2] - 根据芝商所FedWatch工具，交易员定价显示9月降息25个基点的可能性高达93.9%，降息50个基点的概率为6.1%[2] - 至10月累计降息路径中，降息50个基点的概率达86.8%，累计降息75个基点的概率为5.6%[2] - 最可能出现的路径是9月和10月各降息25个基点的组合[2] 支撑降息的关键数据因素 - 除了8月CPI数据符合预期，近期发布的非农就业数据也为降息提供了有力支撑[4] - 此前几个月非农就业数据被大幅下修，显示就业市场疲态，美联储政策天平已明显向“稳就业”倾斜[6] - 8月CPI同比2.9%的增幅处于可接受区间，为美联储通过降息刺激就业提供了合理空间[6] 政策制定者面临的压力与立场 - 美国总统特朗普持续向美联储施压要求降息，并曾公开批评美联储主席鲍威尔[4] - 美联储主席鲍威尔面临压力，其决策逻辑建立在通胀与就业的双重数据框架之上[6] - 若因降息动作迟缓导致美国经济陷入衰退，美联储主席将背负拖累经济的名声[6] 潜在的经济风险与政策困境 - 特朗普政府实施的关税政策对物价的滞后影响尚未完全显现，经济学家预测其需约半年时间传导至消费端[8] - 四季度美国物价可能面临新一轮上涨压力，CPI数据存在爆表风险[8] - 若通胀卷土重来，美联储将陷入两难困境：已实施的降息政策难以逆转，而收紧货币政策又可能扼杀就业市场复苏[8] - 市场开始出现关于数据真实性的质疑，短期数据美化可能换取政策空间，但长期将激化经济治理的深层次矛盾[9]