核心观点 - 多家机构认为，短期内贵金属市场多空因素交织，价格或呈高位震荡格局，但中长期在美联储降息预期、经济放缓担忧及央行购金等因素支撑下，前景仍具建设性，金价有进一步上涨空间 [1][2][3] 宏观经济与政策环境 - 美国8月未季调CPI年率录得2.9%，月率0.4%，双双创1月以来新高，通胀回升略超预期，削弱了市场对美联储快速降息的押注 [1] - 美国周度初请失业金人数激增至26.3万人，创近四年高位，经济增长放缓迹象支撑交易员对2025年底前降息三次的完全定价 [1] - 欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40%不变，均符合预期 [2] - “逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值 [2] 黄金市场分析与展望 - 美国就业疲软确保了金价相对稳定的支撑，限制了大幅回调的空间，投资者更倾向于将黄金视为对经济放缓的防护盾 [1][3] - 黄金绝非仅是避险资产，其价格走势还在向投资者揭示全球经济与金融市场的现状，在许多主要经济体通胀仍高于目标水平的背景下，其吸引力依旧强劲 [3] - 摩根士丹利预测，2025年黄金价格仍有约5%的上涨空间，预计到年底价格将突破每盎司3800美元 [3] - 预计纽约金将继续依托每盎司3550美元附近整固，突破需更多数据助推 [1] - 各国央行的购金行为对黄金走势形成了支撑 [2] 白银市场分析 - 白银走势略强于黄金，白银现货租赁利率偏高反映白银现货市场偏紧格局 [1][2] - 8月底以来贵金属的强势主要受美联储宽松预期增强以及长端美债收益率大幅下滑影响 [2] 市场驱动因素与预期 - 美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力 [1][2] - 市场焦点在美联储降息预期、美联储人事调整和独立性问题以及债市风险上 [2] - 如果通胀数据进一步超出预期，可能会短暂扰动降息预期，但当前就业疲软的权重更大 [3] - 全球不确定性如地缘政治风险的潜在放大，也对黄金前景构成支撑 [3]