财务预测与估值 - 预计公司2026-2027年归母净利润分别为3.06亿元和13.70亿元 [1] - 预计2026-2027年每股收益(EPS)分别为0.01元/股和0.05元/股 [1] - 预计2026-2027年每股净资产(BPS)分别为1.24元/股和1.29元/股 [1] - 基于2025年1.2倍市净率(PB)给予估值 维持增持评级 [1] 成本与价格趋势 - 2025年Q1/Q2颗粒硅现金成本(含研发)分别为27.07元/kg和25.31元/kg 呈现持续下降趋势 [1] - 2025年6月25日N型颗粒硅均价为3.35万元/吨 9月3日上涨至4.8万元/吨 涨幅达43% [1] - 2025年7月颗粒硅成交价格首次超过传统N型致密块料 [1] 产品与技术优势 - 通过工艺优化、技术提升和材料迭代 颗粒硅产品质量稳中有升 [1] - 颗粒硅产品纯度的优异性和稳定性增强客户粘附力 [1] 政策与行业环境 - 八部门联合召开光伏产业座谈会 规范竞争秩序 打击低于成本价销售和虚假营销等行为 [1] - 反内卷政策推进将支撑硅料价格稳中向上 多部门参会体现政策重视程度较高 [1] 业绩展望 - 下半年价格走势较好 预计2025年下半年业绩将显著回暖 [1] - 硅料价格上涨将带来公司业绩显著回升 [1]