市场整体走势 - A股在前期快速上攻后进入震荡调整期，港股恒生指数突破26000点整数关口，上行势头加快 [1] - 本轮A股和港股行情由政策支持及资金推动，可能成为持续时间较长的慢牛行情，而非短期行情 [1] - 即使市场出现调整，很可能仅是短期调整且幅度一般不大 [1] 资金流向与入场意愿 - 场外资金入场意愿较强，近期出现募资限额在10至50亿元左右的"日光基金" [2] - 居民储蓄通过购买基金入市的过程已经开启，为市场带来源源不断的增量资金 [2] - 六大行一年期存款利率已跌破1%，促使投资者寻找更高收益产品，资本市场走强吸引储蓄资金加速流入 [2] - A股和港股优质股票的股息率已超过多数债券收益率，整体估值处于相对较低水平，对资金吸引力上升 [2] - 今年上半年外资流入A股已超过100亿美元，下半年预计流入速度还会加快 [4] 杠杆水平与市场特征 - 近期两融余额突破2.3万亿元，创历史新高，超过十年前高点 [3] - 当前两融余额与流通市值的比值不到3%，低于十年前行情高点时的4.2%，且无场外配资，总体杠杆率可控 [3] - 监管严格限制场外配资，投资者主要通过场内融资融券加杠杆，不超过两倍 [3] 全球市场与货币政策 - 美股处于历史高位，估值较高，全球资本进行再平衡，部分资金从美股流出转向其他主要资本市场 [4] - 美联储预计在9月、10月和12月降息，年内或降息三次，基准利率可能从4.25%~4.5%降至约3.5% [5] - 美联储降息预期推动国际金价创历史新高，突破3600美元/盎司，高盛将金价目标位上调至5000美元/盎司 [5] 港股投资方向 - 港股投资重点关注低估值高股息板块（如银行、电力）以及以科技创新、互联网为代表的科技成长板块 [6] - 科技成长股如创新药、人形机器人、智能驾驶、芯片半导体等需用长远眼光看待估值，不能仅凭现有业绩判断 [6][7] 宏观政策展望 - 四季度有望出台稳增长政策提振消费、拉动投资、改善经济数据 [7] - 财政政策或将更积极，货币政策或继续适度宽松，以推动楼市止跌回稳，巩固股市发展势头 [7]