核心观点 - 国联民生维持理想汽车买入评级 预计2025-2027年营收1239/1903/2208亿元 归母净利润67.4/124.0/148.5亿元[1] - 2025年8月交付新车28529辆 同比下降40.7% 环比下降7.2% 短期销量承压[1][2] - 纯电车型加速交付 MEGA Home 8月交付超3000辆 i8预计9月底交付8000-10000辆 i6将于9月上市[2] - AI能力持续进化 9月通过OTA8.0推送VLA司机大模型和理想同学智能体升级[3] - 充电网络覆盖3190座超充站 17597个充电桩 零售中心543家 售后网点536家[4] 财务预测 - 2025年预计营收1239亿元 同比下降14.3% 归母净利润67.4亿元 同比下降16.1%[1] - 2026年预计营收1903亿元 同比增长53.6% 归母净利润124亿元 同比增长84.0%[1] - 2027年预计营收2208亿元 同比增长16.0% 归母净利润148.5亿元 同比增长19.8%[1] - 2025-2027年EPS预计分别为3.15/5.79/6.94元/股[1] 业务表现 - 8月纯电车型MEGA Home交付量突破3000辆 9月产能预计达3500辆[2] - 理想i6定位25-30万元价格区间 计划9月正式上市[2] - 全国零售网络覆盖543家零售中心 售后维修中心536家[4] - 充电基础设施包含3190座超充站 17597个充电桩[4] 技术发展 - 公司具备算力与数据规模优势 AI战略投入持续加大[3] - i8车型同步交付VLA司机大模型与理想同学智能体[3] - OTA8.0升级将覆盖所有AD Max车型 实现智能体全面进化[3]