文章核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着公募基金费率改革进入“收官之战” [1] - 费率改革的核心意义在于正本清源，以投资者利益为核心，引导行业从规模导向转向客户导向，重构商业模式、变革投资行为、升级服务能力、优化行业生态 [1] - 改革通过多维度降费让利、鼓励长期投资、重构销售服务模式等措施，旨在提升投资者获得感，推动公募基金行业高质量发展，服务实体经济和居民财富管理 [1][2][3][4][5] 费率改革的核心内容与影响 - 降费让利：股票型、混合型、债券型基金的认申购费率上限显著下调，销售服务费率上限同步下调 根据银河证券测算，实行第三阶段费率改革后，申购费、销售服务费方面每年让利投资者约472.1亿元 [2] - 鼓励长期投资：规定对持有超过一年的股票、混合、债券型基金不再收取销售服务费，此举旨在保护投资者利益，鼓励长期持有和价值投资 [2] - 重构销售服务模式：将赎回费全部归入基金财产，重构利益分配机制，引导销售机构从追求“销售量”的“流量”模式转向依靠“保有量”和持续服务的“保有”模式，从源头上解决“赎旧买新”、“重首发轻持营”等行业痛点 [3] - 聚焦个人客户与权益类基金：维持向个人投资者销售基金尾佣比例不超过50%的上限 对机构投资者，销售权益类基金的尾佣上限维持30%，销售债券型、货币基金的比例上限则从30%降至15% 差异化政策鼓励销售机构服务个人投资者并推销权益类基金，有助于吸引增量资金进入权益市场 [4] - 规范投顾业务：明确基金销售机构开展投顾业务时，不得对同一保有量重复收取客户维护费，推动行业从“销售导向”向“服务导向”深化转型 [4] - 推动机构直销：证监会指导搭建机构投资者直销服务平台（FISP），为基金管理人开展机构直销提供“一站式”服务，旨在解决传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，提升行业服务水平并吸引更多中长期资金 [4] 对基金公司的要求与行业展望 - 基金公司需要从根本上转变思想，推动内部改革，调整业务发力点和部门工作流程，将客户利益与公司及行业高质量发展有机结合 [1] - 费率下降对基金管理人的投研能力及差异化发展提出了更高要求，倒逼基金公司苦练内功，加强投研硬实力，提升投资管理、产品创新和客户服务能力 [2] - 新规要求基金管理人和销售机构将客户利益和满意度放在首位，对基金公司的全周期客户陪伴机制提出了更高要求 [3] - 随着新规推进和配套措施完善，公募基金行业将为投资者提供更加优质、高效的金融服务，在服务实体经济和居民财富管理方面发挥更大作用 [4] - 新规传递出监管层深化资本市场改革、重视投资者利益的信号，有助于增强投资者信心，稳定市场预期，为A股市场的长期稳健运行打牢基础 [5]