IPO注册与业绩概况 - 公司科创板IPO于2025年9月12日注册生效 [1] - 报告期内公司营收年均复合增长率达30.5% [1] - 2025年上半年营收29,433.73万元，同比增长23.74% [2][3] 财务表现与盈利能力 - 公司存在“增收不增利”问题，2025年上半年扣非后归母净利润同比下滑25.18% [1][2][3] - 2024年营收较2022年增长70.29%，但净利润却低于2022年近300万元 [2] - 2025年上半年净利润为4,158.05万元，同比下滑5.71% [2][3] 客户集中度风险 - 公司业绩高度依赖前五大客户，报告期内前五大客户销售收入占比均超过97% [1][3] - 对第一大客户A的依赖度极高，报告期内销售收入占比分别为72.35%、66.74%、64.07% [4] 业务模式与利润结构 - 公司利润多依赖引进产品业务，该业务运营接近“中间商”模式 [1][7] - 报告期内，引进产品的毛利占比始终保持在65%以上，是核心利润来源 [5] - 自产产品收入占比持续提升，但毛利贡献远低于引进产品 [5] 研发投入与产品竞争力 - 公司研发投入高，报告期内研发费用率分别为13.28%、14.59%、16.17%，远高于同行均值 [9] - 高研发投入未转化为盈利优势，自产产品毛利率持续下滑，2023年起已低于行业均值 [9] - 报告期内自产产品毛利率分别为33.52%、30.29%、28.97% [9] 募投项目合理性 - 此次IPO拟募集10.07亿元，主要用于扩产 [1][9] - 计划扩产的前驱体材料产品报告期内毛利率分别为-329.59%、-19.91%、-1.56%，持续亏损 [10] - 计划扩产的KrF光刻胶产能利用率极低，报告期内分别为1.58%、18.72%、17.55% [12]