央行政策调整核心观点 - 中国人民银行宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，新办法从2025年启用，但2025年度一级交易商名单暂不做调整 [1] - 此次调整是货币政策框架转型的重要组成部分，旨在通过精简指标、突出传导要求，更好地服务于政策转型 [1] - 调整后的考评指标大幅精简，更加突出货币政策传导要求，货币市场传导和债券市场做市的重要性进一步提升 [1] 考评指标具体调整 - 货币市场传导新考评指标包括“稳定融出、合理定价的交易范围”和“资金紧张时期稳市表现”两方面，考察机构融出的量、价、覆盖面及市场波动时期的稳市表现 [1] - 债券市场做市新考评指标包括“做市成交、合理报价的债券数量”和“债市波动时期稳市表现”两方面，呼应建立做市商与一级交易商联动机制，以增强国债收益率曲线基准性 [2] - 新办法强调合规稳健经营底线，考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格，情节严重的将在第二年取消资格 [2] 市场影响与机构考量 - 新考评办法明确对各类型机构分类实施考核，方法更加科学公允，有利于提升交易商多元化，改变过去以银行为主的局面 [2] - 2025年度一级交易商名单保持不变，相当于设置过渡期，便于机构适应和调整 [2] - 此次调整有利于更好发挥不同类型机构作用，支持未来央行宏观调控、政策传导和工具创新 [2]