股价表现与核心挑战 - 特斯拉股价在2025年迄今下跌约14% [1] - 公司正试图将投资者焦点从艰难的汽车周期转向自动驾驶软件服务和叫车网络 [1] - 鉴于核心业务面临显著困难 这一转型要求很高 [1] - 挑战在于车辆销售疲软 盈利能力依赖低利润产品组合和监管积分 [2] - 在证明能重新夺取汽车市场份额并将自动驾驶转化为实质性收入和利润前 股票的高估值难以合理化 [2] 近期财务与运营业绩 - 第二季度总营收为225亿美元 同比下降12% [5] - 第二季度总毛利率为17.2% 低于去年同期的18% [5] - 汽车业务毛利率降至17.2% 去年同期为18.5% 主要因平均售价下降和监管积分减少 [5] - 能源业务毛利率改善至30.3% 去年同期为24.6% 但规模尚不足以抵消汽车业务压力 [5] - 第二季度汽车交付量为384,122辆 低于去年同期约444,000辆 [6] 战略展望与执行风险 - 公司正处于一个"奇怪的过渡期" 未来几个季度可能比较艰难 [7] - 自动驾驶被视为长期机遇 但当前业务脆弱 [7] - 管理层预计Robotaxi服务到年底可能覆盖美国约一半人口 但这取决于监管批准、安全验证和技术准备 [8] - 公司正大力投资于自动驾驶、能源和机器人技术 但其商业化时间表和盈利能力尚未得到验证 [8] - 公司约1.1万亿美元的市值已经包含了大量乐观预期 [8]