业内专家提示，发行专项债用于置换地方政府隐性债务，虽然在短期内确实会对信贷增长产生下拉 效应，但长期来看有利于修复地方政府资产负债表、畅通实体经济资金循环，为提高资金利用效率、推 动信贷可持续增长奠定了更坚实的基础。 观察金融总量情况不宜只看信贷单一渠道。"近年来实体经济融资渠道越来越多样化，企业债券、 政府债券和非金融企业境内股票融资等直接融资占比稳步提升，由2018年末的26.7%提高到2025年8月 末的31.6%。"招联首席研究员董希淼表示，单月数据容易受到经济运行的季节性规律、个人与企业资 金需求规律、商业银行应对考核节点的自发调节等因素影响，分析金融总量时也不宜对单月变化过度关 注。 实际上，行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季、房地产支持政策等因素均为8月信贷增长 提供了支撑。 经济日报记者 姚进 勾明扬 中国人民银行9月12日公布的金融统计数据显示，8月末，广义货币（M2）余额331.98万亿元，同 比增长8.8%；社会融资规模存量433.66万亿元，同比增长8.8%；人民币贷款余额269.1万亿元，同比增 长6.8%。总体看，各项增速仍保持在较高水平，与经济增长和价格总水平预期目标相匹配 ...