收购要约与董事会回应 - BBVA正式发起价值153亿欧元（约合179.7亿美元）的敌意收购要约，旨在打造国内资产约1万亿欧元的西班牙第二大银行[1] - Sabadell董事会一致建议股东拒绝该要约，认为其“严重低估了公司的业务价值”[2] - 董事会未设定具体的价格或门槛，但指出根据传统估值方法，当前报价低出约40%[3] 主要股东立场与分析师预期 - 公司最大股东（通过Fintech Europe持股3.86%）David Martinez认为交易策略正确但出价过低，因此同意拒绝当前报价但在董事会意见的其他部分投弃权票[3][4] - 部分分析师预期BBVA将提高报价，因其竞争对手股价已超过原要约价格，但BBVA多次表示无意修改要约[4] - BBVA在法律上可以在接受期结束前10个工作日内提高报价[5] 交易条款与估值变化 - 要约接受期持续至10月7日，结果预计于10月14日公布[2] - 相对于Sabadell 2024年4月29日收盘价的溢价已从30%缩水至约-9.24%的负差价[5] 监管环境与交易风险 - 西班牙政府反对此交易，并采取不寻常措施阻止全面合并至少三年[6] - 公司认为BBVA关于新成本节约目标（2029年达到9亿欧元而非2028年的8.5亿欧元）的假设过于乐观[6] - 董事会因此指出存在“收入损失风险或负协同效应，以及拟议合并执行缺乏确定性的风险”[6]