美联储9月降息预期与市场分歧 - 美联储9月18日降息已板上钉钉 但降息幅度存在25基点或50基点的显著分歧 [1][3] - CME美联储观察显示 9月降息25基点概率为90% 降息50基点概率为10% [7] - 疲软经济数据为降息提供依据 包括8月PPI环比转负 8月非农就业仅增加2.2万个岗位 失业率升至4.3%创近四年新高 [2] 机构对降息幅度的预测分歧 - 渣打银行大胆预测降息50基点 认为劳动力市场在不到六周内从稳健滑向疲软 需进行追赶式降息 [5] - 国金证券宋雪涛认为大概率降息50基点 疲软劳动力数据使大幅降息顺理成章 [1][5] - 摩根士丹利和德意志银行认为非农数据不足以支持单次降息50基点 但承认连续降息大门已开 [5] - 花旗 巴克莱和美国银行均预测降息25基点 美国银行预计9月和12月各降息25基点 [6] 降息50基点的历史规律与风险 - 自1987年以来 美联储每次以50基点开启降息周期后美国都发生经济衰退 [2][11] - 历史案例包括2001年互联网泡沫破裂后2个月衰退 2007年次贷危机后3个月衰退 2020年新冠疫情衰退 [12] - 有观点认为降息50基点可能吓坏金融市场 传递经济形势严峻的错误信号 成为自我实现的预言 [13] 支持降息50基点的观点 - 部分专家认为50基点降息是积极举动 显示美联储支持就业增长的决心 有助于经济软着陆 [14] - 诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨呼吁一次性降息50基点 认为此前紧缩政策过猛过快 [14] - 疲软经济数据为大幅降息提供依据 包括就业数据下修91.9万个岗位 [2][5] 政治因素对货币政策的影响 - 美联储主席鲍威尔面临政治压力 特朗普政府多次敦促立即大幅降息 [8] - 分析认为鲍威尔可能需要通过超预期降息展示政治忠诚 25基点不足以传递强烈政治信号 [10] - 特朗普政府与美联储理事丽莎•库克关系紧张 但分析认为这对9月会议结果影响不大 [11] 历史降息周期中的资产表现 - 1980-2020年9轮降息周期中 美股有4次下跌 包括2001年互联网泡沫破裂和2007年次贷危机 [20] - 降息周期中美元通常面临下行压力 9轮中有6次下跌 1984年降息周期美元跌幅达27.3% [17][20] - 黄金在9轮降息周期中有6次上涨 2001年和2007年分别上涨28.4%和16.6% 因避险情绪升温 [18][20] 本次降息的特殊背景 - 分析认为此次更可能是预防性降息而非宽松周期开始 因通胀率仍高于2%目标 [1] - 人工智能热潮已透出泡沫迹象 降息可能引发通胀上升甚至滞胀 [1] - 除了货币政策 避免经济衰退还需其他措施如取消关税或调整移民政策 [14]