公司概况与市场地位 - 公司为福建乐摩物联科技股份有限公司旗下共享按摩椅品牌，成立于2016年，正寻求港股IPO [1][3] - 截至2025年7月，服务网点超过4.8万个，投放按摩设备突破53.5万张，覆盖中国大陆31个省级行政区的339个城市 [3] - 累计服务可识别用户超1.65亿，注册会员达3200万名 [3] - 按交易额计算，2021-2023年连续三年位居中国大陆智能按摩服务提供商榜首，市场份额从29.4%攀升至37.3% [3] 商业模式与加盟优势 - 采用直营与合伙人双轨并行的经营模式，合伙人模式毛利率高达74.44% [5] - 加盟商初期投资门槛相对较低，单台按摩椅采购成本在3000-6000元之间，投放10台设备前期投入约6-8万元 [8] - 在人流量大的优质点位，单机回本周期平均在6-10个月，热门商场单台按摩椅月收入可达4500-6750元 [8] - 公司为合伙人提供设备供应、技术支持、品牌推广等一系列服务支持 [6] - 品牌辨识度在高频消费场景中高达70%以上，有助于加盟商快速打开市场 [4] 产品与服务特点 - 产品功能不断创新，增加热敷、气压调节、个性化按摩程序定制等特色功能 [8] - 通过优化线上支付流程、完善会员体系提升使用便捷性和用户粘性，会员复购率比普通消费者高出40%以上 [9] - 服务模式精准嵌入候机、候车、影院等待等碎片化时间场景，在影院场景中约有30%的消费者会在等待时选择使用 [4] 运营挑战与风险因素 - 不同场景盈利能力差异显著，影院场景按摩椅数量占比76%但收入占比仅26%，机场单台设备年收入可达3.15万元而影院单台仅为543.63元 [11] - 设备维护挑战大，每月每台按摩椅平均出现1-2次小故障，每季度可能出现一次严重故障 [11] - 卫生管理难度高，共享按摩椅无法做到“一客一清洁”，实际执行中部分网点卫生状况不理想 [12] - 行业竞争激烈，面临河马共享、摩摩哒、云享云等品牌的竞争压力 [13] 财务与品牌表现 - 公司营销费用持续攀升，从2022年的4274.9万元增长至2024年前九个月的8467万元 [15] - 现金及现金等价物从2022年的4321.1万元减少到2024年9月的2780.4万元，银行贷款从1827.1万元增加到4861.2万元 [15] - 2024年净利润较2023年下滑1.8%，2025年一季度继续同比下降11.5% [16] - 存在消费者投诉问题，主要集中在付款后设备故障、退费困难、客服态度差等方面 [15]