市场普遍乐观情绪 - 投资者情绪积极 主要股指本周创下新高 因通胀数据温和且对美联储即将放松政策信心增强 [1] - 市场认为当前是股市的绝佳环境 盈利强劲 美国经济保持稳定 美联储降息在即 看似一切顺利 [1] 高盛指出的市场风险 - 高盛对看似理想的市场环境持保留态度 并向客户提示两个可能最终压低股价的市场风险 [2] - 风险一 市场可能开始重新担忧经济衰退 [4][5] - 风险二 投资者可能开始下调对美联储降息的预期 从而削弱一个看涨的顺风因素 [5] 当前市场定价与潜在转折 - 股市上涨主要因美国经济处于“甜蜜点” 增长保持韧性 但就业市场等领域显现疲软迹象 这为美联储降息提供了空间 [2] - 八月通胀数据符合经济学家预期 维持了降息预期 [3] - 市场目前定价反映了稳健的美国经济增长 高盛分析显示 市场隐含的美国远期增长率预估目前徘徊在1.6%左右 表明多数投资者仍预期经济以接近历史常态的速度增长 [6][7] - “坏消息即好消息”的范式可能毫无预警地发生转变 近期疲弱的就业增长和制造业等活动放缓支撑了降息理由 但这种情况可能逆转 [6] 就业市场是关键风险导火索 - 策略师指出 若就业市场持续走弱 当前的市场观点可能被颠覆 [8] - 尽管失业率仍接近历史低点 但近几个月招聘情况弱于预期 根据劳工部的初步修正数据 从2024年4月到今年3月 美国新增就业人数比最初估计的少了91.1万 [8] - 市场担心误判近期经济疲弱有限性的最快途径是失业率更急剧上升 这种情况将导致市场提前预期降息 并令股市承压 [9]