8月社融数据显示，160万亿存款搬家，看起来还在继续，继7月非银存款增加2.4万亿后，8月继续增加 1.18万亿。 1 M1-M2剪刀差持续收窄 8月M1同比增速扩大至6.0%，M2同比增速维持在8.8%，二者剪刀差进一步收窄至2.8%，创近51个月新 低水平。 拉长时间来看，本轮M1-M2剪刀差收窄起步于今年4月，在此期间，M2同比增速窄幅上升，M1同比增 速则持续攀升，从1.5%一路增至6.0%，指向M1才是影响剪刀差的关键变量。 理论上， M1增速>M2增速，说明资金从 "沉淀的 M2" 转变为 "活跃的 M1"，是强活化信号，但当中需 要考虑"被动转活期"的影响。 比如银行下调定期存款利率，企业觉得存定期不划算，于是把定期存款转成活期，恰好去年4月起禁止 手工补息，于是涌现一批存款转移至理财的搬家潮，所以本轮M1-M2剪刀差收敛的背后的确有基数低 的原因。 但更重要的一点是：非银存款增速持续高于存款增速。 2 非银存款连续两个月激增 8月新增存款20600亿元，其中新增居民存款仅为1100亿元，同比大降6000亿元；新增非银存款11800亿 元，同比多增5500亿元。 ETF进化论以往文章《刺激！午后 ...