定增市场整体表现 - 2025年初至9月4日41家私募机构参与A股定增项目 获配金额近40亿元 整体浮盈超35% [1] - 2025年初至9月9日私募参与的45只定增个股中8只个股私募浮盈超过100% 16只个股私募浮盈超过50% [1] - 2025年初至8月7日95家A股上市公司完成定增 合计募资7279.22亿元 同比增长约542% 较2024年全年1730.52亿元增长逾3倍 [1] 市场驱动因素 - 政策面上新"国九条"等多项资本市场政策优化定增市场投资者结构 [2] - 市场层面A股整体走势向好带动拟定增个股强劲表现 [2] - 定增发行价格存在折价优势 2025年不少项目发行价较市价有10%左右折让 [2] 收益构成分析 - 定增策略收益包括发行价折扣 市场整体贝塔及个股阿尔法三重来源 [2] - 2020年以来A股定增投资整体胜率仍高于50% [3] - 再融资审核趋严使定增项目整体质量提升 筛选掉赚快钱策略 [3] 私募参与特征 - 私募机构参与规模呈现多层次格局 16家获配金额低于0.5亿元 13家获配0.5-0.99亿元 7家获配1-1.99亿元 5家获配不低于2亿元 [2] - 私募投资偏好集中在TMT 化工 医药 电子 机械设备等行业 多受益于涨价预期或政策扶持 [3] - 小规模私募采取押注式操作 多家规模5亿元以下小型私募敢在单只个股定增下重注超5000万元 [3] 机构策略差异 - 小私募敢于重仓押注追求高弹性 大私募通过分散投资多个项目控制风险 [4] - 私募具有快速决策优势 2020年2月定增新规落地后4月即参与项目并获得丰厚收益 [5] - 私募可通过自营 产品 专户等多种模式参与定增 综合使用券商衍生品工具管理风险 [5] 项目筛选标准 - 重点关注行业优质公司高成长机会 龙头公司低谷期基本面改善机会 行业困境反转投资机会 [5] - 对定增项目筛选更加严格 但优质项目潜在回报预计更加可观 [5] - 具有灵活应对能力和深度研究及定价能力的私募管理人更具竞争优势 [5]