市场表现与规模 - 2025年初至9月4日41家私募机构参与A股定增项目 获配金额近40亿元 整体浮盈超35% [1] - 2025年初至9月9日私募参与的45只定增个股中 8只个股私募浮盈超过100% 16只个股私募浮盈超过50% [1] - 2025年初至8月7日95家A股上市公司完成定增 合计募资7279.22亿元 同比增长约542% 较2024年全年1730.52亿元增长逾3倍 [2] 行业驱动因素 - 定增市场回暖受政策优化和市场向好推动 新"国九条"等政策优化投资者结构 [2] - 定增发行价格存在折价优势 2025年折扣优势明显 不少项目发行价较市价有10%左右折让 [3][4] - 市场整体回暖提供贝塔收益 2020年以来A股定增投资整体胜率高于50% [4] 私募参与特征 - 私募机构参与规模呈现多层次格局 16家获配金额低于0.5亿元 13家获配0.5-0.99亿元 7家获配1-1.99亿元 5家获配不低于2亿元 [3] - 私募偏好集中在TMT、化工、医药、电子、机械设备等行业 受益于涨价预期或政策扶持 [5] - 小规模私募采取押注式操作 多家规模5亿元以下私募单只个股定增投入超5000万元 大中型私募更注重风险控制 [6] 收益驱动机制 - 定增策略收益来源包括发行价折扣、市场贝塔和个股阿尔法三重因素 [4] - 私募通过项目筛选、议价能力和流程效率获取阿尔法收益 某基础化工个股定增浮盈比例超100% [4] - 私募具有快速决策优势 2020年4月参与定增项目获得丰厚收益 资金配置可通过自营、产品、专户等多种模式 [6] 投资策略演变 - 私募更加关注行业优质公司高成长机会、龙头公司基本面改善机会和行业困境反转机会 [7] - 定增项目筛选更加严格 优质项目潜在回报预计更可观 [7] - 具有灵活应对能力和深度研究及定价能力的私募管理人更具竞争优势 [7]