印尼镍矿供应趋于宽松 受中美关税政策影响，4月7日国内镍价大幅低开，创下2021年4月以来新低，国内镍价最低逼近11.5万 元／吨整数关口。随着市场悲观情绪逐步释放，国内镍价迎来阶段性估值修复，价格重心重回12万元／ 吨附近并维持震荡走势。在行业"反内卷"政策推动下，多数工业品价格出现一定上涨，但镍及下游不锈 钢价格仍维持震荡格局，走势明显弱于其他工业品。 印尼镍矿协会最新公布的数据显示，2025年RKAB（镍矿开采配额）已批准3.64亿湿吨，较年初的2.98 亿湿吨增加超过22%。若按85%的开采效率测算，2025年印尼实际镍矿供应量预计约为3亿湿吨，而全 年镍矿总需求约为2.6亿湿吨，镍矿供应格局已由年初的偏紧转向宽松。受此影响，镍矿价格有所回 落：印尼内贸红土镍矿最新到厂价为52.2美元／湿吨，较年内高点下跌约7%；菲律宾红土镍矿价格也 同步下滑，镍产业链整体成本支撑相应减弱。 当前主要不确定性在于海外镍产业链政策变化，其影响体现在两方面：一方面，中国镍矿进口主要依赖 菲律宾，占比超过90%；另一方面，国内虽不直接从印尼进口镍矿，但大量进口印尼高冰镍和湿法中间 品（MHP）。后续需密切关注菲律宾和印尼的 ...