基金经理江琦的投资业绩与策略 - 东方红医疗升级股票发起基金（A类份额）在2025年内截至8月22日的回报率达82.35%，远超同期业绩比较基准 [1] - 该基金过往布局广泛，曾覆盖器械、中药、CXO等医药细分领域，并能捕捉细分领域上行风口 [1] - 基金经理江琦具有15年证券基金从业经历，自2022年3月开始管理公募基金 [4] 创新药行业前景与市场观点 - 创新药板块在2025年迎来爆发，市场可能出现分化，资金将更青睐真创新公司 [2] - 中长期层面，创新药板块被视为由基本面驱动的长周期行情，细分领域如ADC、双抗、多抗、基因疗法、创新小分子等涌现优质成果 [2] - 2026年-2027年被认为是创新药行情的关键节点，中国创新药可能在未来两到三年内迎来海外市场的申报上市潮，标志产业进入规模化出海阶段 [9] 医药行业投资组合管理方法 - 投资组合的核心是组合思维，依据政策支持力度与行业增速调整子行业配比，而非简单轮动 [6] - 将医药行业分为18个子行业，并对高成长领域基于成长性和科技创新性进行二次细分 [6] - 筛选细分领域的两大标准是政策支持和行业增速，其中20%的年复合增长率是一项重要指标 [6] 企业估值框架与选股标准 - 采用差异化估值方法：低估值公司看PE与安全边际，利润上升期公司看PEG，无利润公司紧盯收入放量等边际变化 [8] - 创新药企业估值核心维度包括研发药物的全球排位（全球首创最优或前三）、与跨国巨头的战略合作（BD）以及峰值销售潜力 [8] - 选股重点关注两类公司：具备持续高速增长能力或巨大空间的强成长性公司，以及基本面迎来积极转折、估值较低的拐点型公司 [10] 市场环境适应与投资偏好 - 在市场情绪疲软时，更青睐具备“深度价值”的企业，其特征是估值较低、现金流充沛、处于经营拐点，抗风险能力强且增速边际提升 [7] - 偏好挖掘处在周期底部的行业机遇，进行“偏左侧”交易，源于对医药科技成长本质的坚信 [7] 政策影响与行业动态 - 2023年《中医药振兴发展重大工程实施方案》出台，使中医药的政策系数高于集采风险尚存的医疗器械 [6] - 2024年6月30日《支持创新药高质量发展的若干措施》印发，提出5方面16条措施，首次增设“商保创新药目录”，可能为支付端改革带来里程碑意义 [9][10] - 支付端改革或将促使资源向头部创新药企和商业化能力强者倾斜 [10] 新产品布局与投资工具 - 东方红医药创新混合基金（QDII）于9月10日起发售，为第二批新型浮动费率基金，创新药仍是布局重心 [2][11] - 该基金可通过港股通或QDII额度投资香港股票市场，通过QDII额度投资的股票占股票资产的0-20%，可灵活配置港股通以外的优质港股生物科技公司 [11]