新兴市场股市表现驱动力 - 新兴市场股市跑赢美股的关键驱动力在于内资，尤其是本土散户资金的强劲推动，而非外资大规模流入 [1] - 尽管企业获利预期有所下调且市场关注美国加征关税风险，投资人更聚焦于AI、科技等热门族群，令整体市场情绪保持乐观 [1] 新兴市场前景与影响因素 - 展望下半年，除关税外，需关注美国经济放缓及全球成长降温的潜在风险 [1] - 同时应留意美国以外地区通膨缓解及货币政策放松带来的正面效应 [1] - 若多重周期性因素叠加，新兴市场在6到12个月内料将跑赢美股，但此种优势更多是周期性而非结构性的 [1]