黄金资产地位变化 - 黄金在全球央行储备资产中的占比已超过美国国债，为自1996年以来首次 [1] - 黄金在2025年6月超越欧元，成为全球第二大储备资产，三个月后其地位进一步上升 [1] - 世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月内将继续增持黄金，该比例较2024年上升17个百分点，创调查以来最高纪录 [7] 央行增持黄金的驱动因素 - 俄乌冲突后美欧等国家冻结俄罗斯储备资产，冲击全球信用体系，成为各国央行购金的直接诱发因素 [1] - 2022年以来全球央行已连续三年购金量超过一千吨 [1] - 美国联邦政府债务规模首次超过37万亿美元，占其29.18万亿美元GDP的比重约为126.8%，高企的债务透支了美元信用 [3] - 美国政治极化导致政策不确定性上升，削弱美元稳定性，促使新兴市场等国增持黄金以对冲风险 [5] - 央行购金已从短期避险行为演变为长期战略选择 [7] 黄金市场表现与产品 - 黄金股指数今年以来涨幅达76.03%，显著跑赢金价35.07%的涨幅 [8] - 黄金ETF华夏（518850）直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，支持T+0交易，管理费加托管费合计0.2%为同类产品最低水平 [10][11] - 有色金属ETF基金（516650）跟踪的指数中，黄金权重为14.4% [10] - 黄金与股票等风险资产常呈现低相关性或负相关性，在投资组合中起到平滑波动、分散风险的作用 [11]