资本市场改革与政策支持 - 自去年以来资本市场改革持续深化 一系列支持并购重组的政策密集出台 为上市公司高质量发展注入强劲动能[1] - 新"国九条"明确提出加大并购重组改革力度 "科八条"和"并购六条"等政策相继推出 《上市公司重大资产重组管理办法》实现多维度松绑 制度优化路径清晰且层层递进[1] - 政策红利叠加产能升级驱动下 2025年A股市场资产重组持续活跃[1] 并购重组市场活跃度 - 截至2025年9月11日 年内已有超过220家A股上市公司披露并购重组事件及相关进展 涵盖重组意向 董事会通过 交易完成及取消等多个阶段[1] - 在交易方式选择上 发行股份及支付现金仍是主流模式 占比约六成[5] - 从重组进度来看 处于重组意向阶段的案例约占10% 董事会通过和股东大会通过阶段的案例最为集中 分别约占30% 已完成交割的案例占比约14% 另有约17%的项目被取消或终止[6] 上市公司并购战略导向 - 上市公司并购逻辑呈现鲜明战略导向 通过跨行业收购新质生产力标的实现"破局转型" 或在主业基础上拓展"第二增长曲线"[1] - 转型型并购成为业绩承压企业寻求突破的重要选择 以金浦钛业为例 该公司拟通过资产置换 发行股份及支付现金相结合的方式彻底置出持续亏损的钛白粉相关业务资产 同时购入南京利德东方橡塑科技有限公司100%股权 转型为橡胶制品制造商[2] - 拓展型并购体现企业深耕产业链 为自身注入"新动能"的布局思路 以国投中鲁为例 计划收购中国电子工程设计院股份有限公司100%股份并向电子工程业务延伸 实现从消费品制造到高端工业服务的跨界拓展[2] 重点行业并购分布 - 2025年A股资产重组集中在半导体 算力产业 能源 医药及数字经济等领域 其中半导体行业凭借多起重磅案例成为资本关注核心[2] - 半导体行业整合与技术协同趋势显著 中芯国际拟收购控股子公司中芯北方49%少数股权 持股比例将从51%提升至100% 实现对优质先进产能的完全掌控[3] - 算力产业整合出现大动作 东阳光母公司东阳光集团携手其他联合投资人拟以280亿元收购秦淮数据中国区业务经营主体100%股权[4] 重大并购交易案例 - 2025年涌现多起"巨无霸"级资产重组案例 包括国泰君安与海通证券合并 中国船舶吸收合并中国重工 以及中国神华的重大资产收购[5] - 中国神华拟收购控股股东国家能源集团旗下13家子公司 标的截至2024年末总资产达2583.62亿元 叠加中国神华原有超6000亿元资产 重组完成后上市公司总资产规模将逼近万亿元[5] - 换股吸收合并案例呈现显著增多趋势 包括海光信息吸收合并中科曙光 湘财股份换股吸收合并大智慧 以及中国船舶换股吸收合并中国重工[6] 半导体行业整合案例 - 中芯国际收购中芯北方49%少数股权 标的不仅是重要利润贡献方 其少数股东多为具有国资背景的长期投资者 投资周期已接近或超过十年 存在明确退出需求[3] - 芯原股份公告拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来智融半导体有限公司控股权 目前已持有标的公司2.99%股权 此次收购意在全面纳入RISC-V生态核心资源[3] - 海光信息与中科曙光联合披露国内算力产业规模最大的换股吸收合并方案 实现芯片领域与整机和数据中心基础设施领域优势技术积累的深度融合[4] 并购终止案例 - 永吉股份公告终止筹划发行股份收购南京特纳飞电子技术有限公司控制权 距重组启动仅14天 理由是"短期内实施条件暂不成熟"[7] - 慈星股份宣布终止收购沈阳顺义科技75%股份的计划 这是其年内第二次终止并购 历时近三个月的重组计划正式告终[7]