行情走势回顾 - 尿素期货2601合约收盘报1663元/吨 较8月底下跌64元/吨或3.67% 主要因需求疲软及印度招标不及预期 [3] - 现货市场普遍下跌 河南山东江苏安徽河北关中地区小颗粒尿素价格较8月底下跌60-90元/吨 下游采购谨慎 [3] - 国际尿素价格显著下跌 中东FOB价430美元/吨跌55美元 巴西CFR价422.5美元/吨跌25美元 中国FOB价423.5美元/吨跌11.5美元 [5] 供给端状况 - 尿素日均产量18.56万吨 较8月底减少71.42万吨 产能利用率79.34%较8月底下降3.05个百分点 供给压力略有缓解但仍处高位 [6][7] - 煤制尿素产能利用率81.47%下降3.63个百分点 气制尿素产能利用率72.34%下降1.15个百分点 河南山西部分装置检修导致供应减量 [7] - 预计中旬后河南心连心山西晋丰等装置恢复 日产量将回升至19万吨以上 整体供应保持充足 [7] 需求端表现 - 农业需求处于空窗期 下游经销商采购谨慎 仅少量逢低备货 小麦秋播底肥需求启动缓慢 [9] - 复合肥装置产能利用率37.82%较8月底下降1.4个百分点 厂家库存82.62万吨同比增加3.77万吨 终端需求低迷 [9] - 三聚氰胺装置产能利用率55.38%下降3.12个百分点 产量2.75万吨 受房地产市场影响终端需求增长乏力 [12] 印度招标影响 - 印度NFL招标计划200万吨 实际中标203万吨 中标价约460美元/吨CFR较8月初下跌70美元 创最大跌幅 [14] - 投标总量566万吨远超招标量 显示国际供应充裕 对国内尿素价格支撑有限 [14] - 9月后国内秋季用肥及淡储启动 出口窗口可能逐步关闭 [14] 库存情况 - 尿素生产企业厂内库存113.27万吨较8月底增加4.69万吨 连续五周累库 同比增加38.28万吨 [15] - 港口库存54.94万吨较8月底减少5.06万吨 同比增加33.64万吨 厂家出货压力较大 [15] - 尽管日产量下滑且部分出口订单支撑集港 但终端需求疲软导致累库现状难改 [15] 成本端分析 - 水煤浆气化法装置利润166元/吨环比减少10元 固定床装置利润-217元/吨环比减少10元 天然气装置利润-185元/吨持平 [18] - 国内煤价止跌部分反弹 港口市场氛围好转但实际成交有限 电厂库存安全采购需求不足 [18] - 煤矿陆续恢复生产 旺季结束日耗回落 煤价缺乏持续上涨动力 [18] 供需总结 - 尿素日产量虽回落但仍处同期高位 9月中下旬检修装置重启后日产或重回高位 [19] - 农需推进缓慢 复合肥厂库存高企抑制开工积极性 三聚氰胺终端需求疲软 出口低于预期 [19] - 供需表现宽松使价格承压 但当前价位偏低且秋季小麦底肥及淡储需求或限制下行空间 [19]