核心财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为259亿元、267亿元、282亿元 [1] - 对应市盈率分别为8.3倍、8.1倍、7.7倍 [1] - 2025年上半年开发销售与经常性业务收入占比为2:8 [1] - 核心净利润占比为4:6 [1] 开发销售业务表现 - 2025年上半年实现销售额1103亿元 同比下降12% [1] - 一二线城市销售额占比达93% 其中一线城市占46% [1] - 结算毛利率升至15.6% 呈现企稳修复态势 [1] - 新增投资100%集中于一二线城市 [1] - 存量开发土储中一二线城市占比70% [1] 融资能力优势 - 平均融资成本降至2.8% [1] - 融资成本维持行业最低水平 [1] 经营性不动产业务 - 商场零售额同比增长20.2% [2] - 同店销售额同比增长9.4% [2] - 出租率提升至97.3% [2] - 租金收入同比增长9.9% [2] - 近九成商场零售额位列当地前三 [2] - 2025-2028年计划新开22座商场 [2] 轻资产管理业务 - 华润万象生活管理面积持续增长 [2] - 业绩保持稳健增长态势 [2] - 市值位居物业管理行业首位 [2] 生态圈要素布局 - 定位为转型发展加速器 [2] - 构建多板块协同共进体系 [2]