财务表现 - 25H1公司营业收入14.73亿元同比下降11.5% 归母净利润1.05亿元同比下降47.2% [1] - 25Q2单季度收入9.09亿元同比下降6.2% 归母净利润0.89亿元同比下降38.0% 降幅较一季度明显收窄 [1] 业绩承压原因 - 整体承压主要因消费复苏乏力叠加人工成本刚性上升 [1] - 毛利下滑和期间费用率上行 [1] 业务发展 - 经销端承压的同时 直营及其他模式带来一定支撑 [1] - 持续推进大学城加大厂食堂等新场景拓展 并尝试海外渠道 [1] 估值与评级 - 公司合理估值对应2025年45倍市盈率 对应目标价25.20元 [1] - 维持增持评级 [1]