核心观点 - 美国银行预计明年初新兴市场将迎来更大规模资金流入，主要受美元疲软和新兴经济体韧性推动 [1] - 投资者将在明年初变得更加乐观，因更多证据显示贸易紧张局势对新兴市场冲击有限 [1] - 摩根士丹利预计资金流入将在今年最后几个月提振新兴市场板块 [1] 市场表现与资金流向 - 新兴市场债券今年已带来近9%回报，超过发达市场债券同期7.5%涨幅 [1] - 美元指数今年下跌超过8%，有望录得2017年以来最大年度跌幅 [1] - 对冲基金和其他投机投资者对美元的看跌押注约为50亿美元 [2] - 全球基金对新兴市场资产配置处于历史性低位 [2] 驱动因素分析 - 美联储预期恢复降息及对特朗普关税和财政政策的担忧拖累美元表现 [2] - 新兴市场资产类别将得到美元走弱、当地央行进一步降息空间支撑 [2] - 即使是美国小规模多元化资金流动也将对新兴市场产生重要影响 [1] 区域与资产偏好 - 巴西、墨西哥、哥伦比亚、土耳其和波兰将成为外资流入主要受益者 [3] - 亚洲本币债券吸引资金可能性较小，因利率较低及出口导向型经济体对货币走弱偏好限制收益空间 [3] - 投资者押注新兴市场资产类别将跑赢发达市场同类资产 [2]