黄金价格表现与市场观点 - 今年以来黄金价格已创下超30次历史收盘新高，并突破了经通胀调整后的历史高点 [1][2] - 尽管价格大幅上涨，但多位分析师认为投资者并未错过机会，持有黄金仍具合理性 [1] - 黄金的涨势或许仍未结束，有观点认为其涨势显然仍有空间 [7] 黄金在投资组合中的配置建议 - 财务顾问通常建议投资者将投资组合的5%-10%配置给黄金，这一建议在当前环境下似乎依然适用 [3] - 有机构建议配置黄金，但比例应低于5%，因持有黄金存在机会成本，资金本可配置给收益率超过5%的优质债券 [3] - 合理的黄金配置比例取决于投资者自身风险承受能力及长期目标，没有唯一正确答案，需根据当前配置是高于或低于目标比例来决定是否重新平衡 [4] 支撑黄金投资逻辑的核心因素 - 去美元化趋势是重要支撑，2022年俄乌冲突后俄罗斯外汇储备被冻结，各国开始减少对美元依赖 [1][3] - 美国债务与GDP比率自疫情以来大幅上升，以及赤字预计增加和对美联储独立性的担忧 [1] - 持续的地缘政治冲突，如俄乌冲突、中东紧张局势、中美摩擦，放大了对黄金的避险需求 [6] - 经济不确定性，包括粘性通胀和新的进口关税可能重新引发供应链价格压力，强化了黄金作为长期对冲工具的吸引力 [7] 黄金的角色演变与市场需求 - 黄金的角色已超越传统对冲工具，对机构投资者和主权国家而言，它正成为一种战略储备资产 [5] - 市场叙事从将黄金视为单纯保险，转变为在不确定金融环境中将其视为替代性的货币之锚 [5] - 投资者对黄金的投资兴趣上升，全球黄金支持的ETF在8月连续第三个月实现资金流入，吸引55亿美元，其中北美基金贡献41亿美元；今年以来的资金流入规模达470亿美元，为历史第二高 [6] - 各国央行过去三年每年购买的黄金均超过1000吨，而此前十年的年均购买量仅为400-500吨，以分散外汇储备、对冲风险 [6]