行业整体表现 - 游戏行业迎来近年来整体表现最好的财报季，64家上市游戏公司超八成实现盈利，近半数公司游戏业务收入增长，16家公司扭亏为盈 [1][3] - 64家上市公司游戏业务总收入达2356亿元人民币，同比增长20.1%，归母净利润总额1378亿元，同比增长27%，两项指标均创近五年新高 [5][26] - 行业复苏态势全面，从2024年头部厂商“一枝独秀”转变为2025年更多公司实现普遍盈利和整体业绩增长，标志着行业迈入更全面复苏阶段 [29] 头部公司业绩亮点 - 腾讯游戏业务营收1186.5亿元，同比增长22.8%，归母净利润1034.5亿元，同比增长15.6% [6] - 网易游戏业务营收468.5亿元，同比增长12.9%，归母净利润189亿元，同比增长31.3% [6] - 世纪华通游戏业务营收164.3亿元，同比大幅增长93.1%，归母净利润26.6亿元，同比增长129.3%，公司市值突破1400亿元 [1][6] - 哔哩哔哩上市7年来首次扭亏为盈，完美世界等多家公司也实现扭亏为盈 [1][6][22] 股价市场表现 - 上半年有8家游戏公司股价增幅超过100%，14家公司增幅超过50% [3] - 世纪华通股价从年初5.1元人民币上涨至19.9元，涨幅达290.2%，市值达1471亿元 [4] - 巨人网络、心动公司、吉比特股价涨幅分别达251.6%、235.0%和154.1% [4] - 10家公司最新股价和市值突破近一年新高 [3] 高增长公司案例 - 飞鱼科技游戏收入同比增长437.5%至4.3亿元，实现扭亏为盈，业绩增长得益于小游戏《一步两步》 [9][10][11] - 极致互动游戏收入同比增长114.1%至1.8亿元，实现扭亏为盈，增长来自《命运圣契》的递延收入及新市场上线 [9][10][13] - 富春股份游戏收入同比增长102.4%至1.2亿元，得益于《仙境传说RO：新时代的诞生》长线运营，该游戏上半年总流水达4.82亿元 [9][10][15] 利润增长驱动因素 - 84%的公司实现盈利，65%的公司实现利润增长（含减亏和扭亏），25%的公司实现扭亏为盈 [16] - 盛天网络归母净利润同比增长1186.0%，游族网络增长989.3%，塔人网络增长783.7% [21] - 心动公司归母净利润7.5亿元，同比增长268.0% [21] 成本控制与效率提升 - 大部分厂商严格控制研发预算，20家代表性公司中，心动研发成本增幅最大为31.0%，世纪华通为24.4%，腾讯为18.8%，多家公司研发成本出现下降 [34][35] - 营销成本增幅较大的公司有点触科技（201.9%）、中手游（146.7%）和世纪华通（121.6%），而网易、三七互娱等公司则控制了营销成本 [37][38][40] - 点触科技营销成本大增与《英勇之地》移动端上线有关，该游戏首月流水预估超2亿元，带动公司收入增长57.3%，利润增长115.3% [38][40] 产品表现与新品储备 - 新品如腾讯《三角洲行动》、网易《燕云十六声》、B站《三国：谋定天下》等上线后保持稳健市场表现，为业绩提供重要增量 [30] - 长线运营产品如网易《第五人格》《梦幻西游》电脑版、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》等通过运营优化和新市场拓展延续生命力 [33] - 行业储备有腾讯《无畏契约：源能行动》、巨人网络《超自然行动组》、完美世界《异环》、网易《无限大》等重磅新品，有望延续回暖趋势 [47]