钾肥价格走势 - 氯化钾温哥华FOB报价为288美元/吨，较年初上涨24% [1][2] - 氯化钾波罗的海FOB报价为290美元/吨，较年初上涨35% [1][2] - 国内青海盐湖氯化钾出厂报价为2,800元/吨，较年初上涨10% [1][2] 价格上涨驱动因素 - 2025年上半年白俄罗斯和俄罗斯钾肥企业均进行减产 [2] - 受俄乌冲突影响的钾肥产能已于2024年底恢复正常，其增量影响正边际减弱 [2] - 2025年2月以来美国对加拿大钾肥进口关税政策多次改变，导致海外价格波动上行 [2] 行业供需状况 - Nutrien上调全年钾肥需求预期至7,300-7,500万吨，因需求重回增长趋势且印度和中国合同顺利达成 [3] - 东南亚地区主要农作物种植经济效益良好，预计为2025年下半年需求提供支撑 [3] - 2025年全球钾肥新增产能有限，BHP钾肥项目已延期至2027年中投产 [3] 库存与景气周期 - 港口库存已降低至163万吨，为2021年以来最低水平 [4] - 钾肥需求季节性一般可持续至10月份，预计价格高景气度在下半年得以维持 [4] 行业前景与公司观点 - 2025-2026年钾肥行业新增产能有限，叠加国内库存低位，此轮高景气度或有较长持续性 [1] - 在较高钾肥景气度下，新增产能的建设进度有望加快 [1] - 看好钾肥价格上行对上市公司带来的业绩弹性，建议关注盐湖股份（000792.SZ） [1]