核心观点 - 公司接受12家机构调研 业务涵盖医药制造、绿色建材和养老 医药板块中刺五加注射液集采后销售收入增长38% 哌甲酯在研产品具差异化优势 但经营性现金流因销售现金收入下降和采购支出增加而下滑 绿色建材业务中标风电混塔项目 公司通过组织精简和资源整合降本提效 控股股东正积极解决债务问题[1][2] 刺五加注射液集采 - 2025年上半年刺五加注射液销售收入同比增长38% 毛利率同比增长18%[2] - 医疗端销量未大幅增加 因集采执标期延后 但长远看凭借集采带来的市场准入优势有望实现以价换量[2] 哌甲酯在研产品 - 北京华素制药两款哌甲酯在研产品为缓释咀嚼片和口服缓释干混悬剂[2] - 相比缓释片具有适用人群更广、剂量调整灵活、提高儿童用药依从性等差异化优势[2] 经营性现金流 - 剔除上年同期145.8万元税收返还影响 公司经营性现金流仍大幅下滑[2] - 2025年H1应收账款从年初9.56亿增至10.24亿 但并非因回款周期延长[2] - 销售商品现金收入下降1.28% 因盐酸贝尼地平片部分省市集采未中标致收入缩减[2] - 购买商品现金支出上涨4.18% 因预付原料采购款增加以降成本[2] 销售回款及账龄 - 2025年上半年销售回款结构优化 现款结算占比60.57% 银行承兑汇票占比37.88% 商业承兑汇票占比1.55%[2] - 应收账款账龄结构与上期相比无显著变化 平均账龄与去年同期基本相当[2] 中实新材料绿色建材 - 中实新材料已取得绿色建材认证 目标打造低耗能、低排放、高性能体系和产品[2] - 规划涵盖原材料绿色化、生产过程低碳化及绿色产品研发[2] - 2025年上半年成功中标风电混塔项目 标志在新能源领域取得重大突破[2] 降本提效举措 - 公司从人效、成本、组织协同着手 通过组织精简、资源整合、流程优化降本提效[2] - 完成养老业务板块管理变革 将相关职能下沉 裁撤重复岗位[2] - 重点关注泰和睿园 加强销售、提升服务质量[2] 控股股东债务风险 - 国美控股和国美电器正积极与债权人沟通 拟通过展期、债务重组等多种方式解决股份冻结事宜[2] - 增强自身盈利能力 且公司与控股股东在各方面保持独立 目前未受实质性影响[2]